央行上周末发布的《中国区域金融运行报告（2017）》（下称《报告》）提出，探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架，对其进行宏观审慎评估（MPA），防范系统性风险。

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互联网金融业务纳入MPA

记者发现，这是央行首次提出探索将部分互联网金融业务纳入MPA。此前，“系统重要性”这一概念主要用于对大型银行、保险等金融机构的监管。不过，央行并未说明哪些互联网金融业务将会被纳入MPA。

“MPA着眼宏观层面金融稳定。但现在估计只在研究层面，不同互联网金融业态没有可比性，也不能简单与传统金融体系指标相比。”中国社科院金融研究所所长助理杨涛在接受记者采访时表示，何为系统重要性，还需根据不同业态特点，确立相对的衡量指标。

央行在《中国金融稳定报告（2017）》中表示，提高和改进监管能力，强化金融监管协调，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，推动建立更为规范的资产管理产品标准规制，形成金融发展和监管强大合力，补齐监管短板，避免监管空白。

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“表表外”或遇严监管

对于哪些互联网金融业务会被纳入MPA，杨涛认为：“互联网金融纳入MPA，可能主体视角、产品视角都有，并关注跨界风险传染。”

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，系统重要性金融机构业务规模大、业务复杂程度高，一旦发生风险，可能对地区金融稳定造成很大冲击，造成“大而不倒”的问题。所以，监管会对这类机构有更严格的要求。

深圳互联网金融协会秘书长曾光认为，纳入的范围可能是涉及人数比较多、资产规模比较大、涉及跨界业务的机构或产品。比如有的互金平台支付结算规模庞大。

央行在《中国金融稳定报告（2017）》中指出，受互联网金融高速发展、金融同业业务快速扩张等因素影响，货币市场基金规模上升较快，从2012年初的3000亿元升至2016年末的4.5万亿元，2015、2016年连续两年在全部公募基金中规模占比接近50%。

根据评级机构的统计，中国货币市场基金管理资产总额自2013年开始快速增长，2016年首次趋稳。截至2017年3月末，管理资产总额达4.5万亿元，成为继美国之后全球第二大货币市场基金国家。其中，余额宝在短短四年内已经成为全球Zui大的货币市场基金。截至2016年末，余额宝已有3.25亿个账户。截至2017年3月末，余额宝的管理资产总额达1.14万亿元人民币（1670亿美元），占中国货币市场基金总量的四分之一，超过摩根大通美国政府货币市场基金（1500亿美元）的规模。

根据《中国区域金融运行报告（2017）》，央行将互联网金融的业务模式分为三类：传统金融互联网化，即银行、保险、券商等搭建线上互联网业务平台；互联网企业金融化，包括第三方支付、P2P网络借贷、众筹融资平台，以及大数据征信等；传统金融机构与互联网金融企业融合发展，如建行与阿里巴巴、工行与京东金融、农行与百度、中行与腾讯等的战略合作。

“参照系统重要性金融机构的监管思路，大机构应当有更高的监管要求。纳入MPA，提高自身资本要求，从而提高对抗风险的能力，这是很有必要的。”曾刚说。银行表内外信贷扩张必须和资本保持一致，互联网金融机构的资产运用也在广义信贷之内，客观上是一种融资行为，也造成了整个货币量的增长，同时自身风险也会对金融系统造成冲击，在此情况下，应当保持自身资本金在一定水平上。

MPA评估以银行为中心，逐渐扩展到广义信贷的范畴。在实施近一年后，央行于2017年一季度评估时，正式将表外理财纳入广义信贷范围。

从资产管理角度看，业内所称表内或表外是对资金池或类资金池而言。“表内”是指银行自营资金，“表外”是指银行理财资金等，不计入银行资产负债表；“表表外”是指部分银行、互联网金融平台的“宝宝类”资金，比如一些银行发行的私募ABS的劣后级，是用互联网金融的资金来对接的。